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James／區塊鏈市場應用專家

整個加密貨幣的市場在今年由幣安Launchpad（註1）作為行業內的領頭羊，藉由IEO（註2）帶領市場經過了約莫半年的小牛市，但市場經過了短暫的狂熱後，現在只剩下一地雞毛，資金乾涸，盤面乏味且寂寥。

技術面來看，唯獨引領市場的BTC（註3）隨著時間空間的遞移走入三角收斂型態，在中長線與10,000美元的價格區間內整理了將近一個月，成交量除了配合利空下殺取量與10,000美元以下的接盤力道以外，整體量仍逐漸衰退。

其他主流幣（註4）（ETH, XRP, LTC…）和平台幣（註5）（BNB, HT, OKB…）幾乎都是大破線，即使有拉盤也無法突破沉重的賣壓，在IEO走到盡頭和資金排擠效應下，市場又重回熊市慘烈的氛圍。

沒行情？找標的；沒標的？找題材來炒作總行了吧？這次題材來到了針對大環境的BTC減半與Bakkt上線，減半的炒作效應姑且不提，一般行情發動，快則在減半前半年，慢則在減半前一個月，實際減半後高機率會砸盤套現，這個規律一直沒有太大變化，這樣就只能看看新東西Bakkt能帶來甚麼樣的效應。

Bakkt正式上線

在如此低迷的市場情緒下，由ICE（註6）歷經重重苦難所推出的Bakkt—美國第一個受監管機構認證過的合法合規比特幣期貨交易所，終於不負眾望的在美東時間9／22晚上20:00正式上線。

Bakkt除了基本的月度期貨以外，還推出了比特幣實物交割與一日交割這兩種服務。

實物交割除了Bakkt以外，還有LedgerX與ErisX兩家在紐約洲財政局排隊，等著加入衍生品的超級戰場。基本上期貨市場多以價格做對賭，很少會對合約進行交割，因為這種波動大的產品都是提供給機構或專業經理人進行套利運用的，Bakkt能提供BTC交割，證明其背後的BTC保證金存量足以支撐評估後的交割狀況，受到監管下也能為機構帶來一定程度的信心，增加衍生品和實物之間操作的靈活度。

一日交割就更特別了，Bakkt所販售的BTC期貨合約會在一天到期，在合約簽訂之後的第二個工作日履約，當初一看到一日交割的合約，「虛擬」的加密貨幣要進行「實物」交割，心中只有滿滿的違和感，真正要買現貨可以隔一天去其他交易所購買啊！一般來說，只有商品期貨（大豆小麥、原油、貴金屬）會進行實物交割，但從芝加哥期貨交易所（CME）將BTC定位為「商品」的角度來看，Bakkt所建立的這條「合法合規」的投資渠道對機構來說，意義非常深遠。

對市場來說，在合法合規的環境下，機構做空比做多更難，兩者都需要保證金進行交易，但若是做空，手中現貨部位會因此貶值，機構也較不會選擇大倉位做空，從而減少了市場操作的可能性。

但俗話說得好，大家都知道的利多就不是利多了，來看看Bakkt首日運作狀況
Bakkt截至目前為止的交易狀況如下：

小聲說，他們的介面真的讓人不敢恭維。

左下角，Volume（交易量），28 BTC。
28 BTC是甚麼樣的概念呢？以時價換算約莫為 8,641,961 新台幣，864萬台幣的交易量！

就連台股上櫃的成交值第100名的交易量都有約4000萬新台幣的額度…

那我們用加密貨幣來看看，28 BTC交易量，幣安的BTC交易對（註7）隨便從後段班挑10組交易對就超過30 BTC的交易量了，期待Bakkt會帶來一波機構接盤大牛市的各位，可以冷靜一點回家睡覺了。

Bakkt的出現，證明了加密貨幣的市場正趨向於成熟與體制化，整體而言對這個市場是短空長多，呼應標題所說的，Bakkt的出現是整個行業的積雨雲，積攢著眾多豐沛的雨水準備灌溉整個行業。

但，Bakkt的合規之路所帶來的效應還有待觀察，即使首個合法合規受監管的投資渠道建立了，傳統金融機構對加密貨幣還是處在觀望的狀態，從目前的數字非常明顯地告訴我們，這市場依舊是散戶佔多數，畢竟這圈子有太多的信仰者和HOLDER，和傳統金融所走的套路不同，也因此在機構看懂這個圈子的生態之前，他們絕不會貿然的進場，大牛市還為時尚早。

現在幾乎可以說是存量博弈，韭菜們互割的乾旱市場，甚麼時候這場雨才落得下來，誰也說不準。在低迷的市場環境中，唯有穩定自己的現金流，建立可承受損失的部位，才能在吃人不吐骨頭的市場中活下來。

本文觀點不構成任何投資建議，請勿將本文章視為買賣加密貨幣或進行任何衍生性商品之投資建議或要約。

註1
幣安Launchpad：由幣安交易所（Binance）於2017年上線的新形態募資平台，規則為由幣安選出要上線的項目方，而用戶必須透過幣安交易所發行的平台幣”BNB”去換購該平台上項目方發行的加密貨幣。

註2
IEO：首次交易所發行（Initial Exchange Offering），係指項目方直接在加密貨幣交易所上發行加密貨幣。

註3
BTC：比特幣Bitcoin的縮寫。

註4
主流幣：大多數人認同的主流加密貨幣，不論在實際應用面上，或在總市值及交易量等排名上排名前幾名的加密貨幣。

註5
平台幣：指由加密貨幣交易平台發行的加密貨幣，且通常只限於其發行的加密貨幣交易平台上使用（目前除了幣安交易所發行的平台幣BNB除外），持有平台幣的功用多為享有交易手續費優惠或擁有認購IEO權利等，依各交易平台不同有所差異。

註6
ICE：洲際交易所集團Intercontinental Exchange Inc.，為全球前三大期貨交易所。

註7
交易對：幣圈術語，常見在加密貨幣交易平台上，交易對系指兩種不同的加密貨幣為架構，當你擁有交易對中其中一種加密貨幣，即可透過此交易對進行交易另一種加密貨幣。其交易對會因不同的加密貨幣交易平台，交易對種類數有所不同。

圖片來源：Unsplash

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