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張家嘉 / 投資理財專家

財報會說話，企業以營利為主要目的，因此除了有良好的企業體質 (資本結構及經營能力)之外，最重要的即是能夠獲利，以維持企業長期的生存及成長，並滿足股東追求利潤的目標，因此獲利能力也通常最容易反應在股票的價格上，通常可藉由「獲利能力」的六項指標清楚看出該公司獲利能力強不強 、 產品利潤高不高 、成本控管好不好。

一、「營業毛利指標」

「季營業毛利率」，衡量公司銷售產品的毛利高低，越高越好。

公式：(季營業毛利/季營業額) X100%

二、「成本控管指標」

「季營業利益率」衡量直接與間接成本控管是否得宜。

公式：((銷貨收入-營業成本-營業費用)/營業收入)X100%

三、「稅前純益指標」：

「稅前純益率」繳稅之前的營運獲利能力。

公式：(稅後純益/營業收入)x100%

四、「稅後純益指標」：

「稅後純益率」繳稅之後的營運獲利能力。

公式：(稅後純益/營業收入)x100%

五、「股東權益指標」：

「股東權益報酬率」(ROE)股東投資公司所能得到的的報酬率高低。

公式：稅後盈餘 / 股東權益

六、「資產報酬指標」：

「總資產報酬率」是衡量公司總資產是否能充分利用發揮效益。

公式：（利潤總額+利息支出）/平均總資產×100%

台積電(2330)「獲利能力」實例

為何台積電(2330)能夠持續受到外資的青睞，我們來看看從2012年到2018年連續七年每股盈餘從6.41元逐年攀升到13.54元呈現高成長，並且純益率都維持在30%以上、股東權益報酬率(ROE)也非常穩定維持在20%以上，代表這是一家獲利相當好且穩健的好公司，難怪這7年來台積電一直逐年上漲。

接著，我們再來看台積電(2330)近兩年的季度「獲利能力」衡量指標，成本控管指標(營業利益率)，都非常穩定維持在37%~39%之間，稅後純益指標(稅後純益率)，也都非常穩定維持在33%~36%之間，代表獲利能力相當好也相當穩健，難怪可以持續獲得外資的青睞。

【觀察重點】 

獲利能力好不好，一定要看過去幾個年度的「獲利能力」六項指標，是否能夠維持一定水平而且穩定，若一家公司獲利能力指標波動很大，那就得小心可能是靠業外收入(例如：處分資產、股票)來挹注營收，而非來自於本業的獲利，這種情況對股價的影響只會是一時的，無法支撐股價，就千萬要小心，以免不小心被套牢。

「獲利能力」透過六項指標就可以輕鬆看懂，對於找獲利績優股會很有幫助，下回我們來談財報會說話的第四項能力「成長能力」。

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