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匯流新聞網記者藍立晴／綜合報導

東南亞最大遊戲平台經營者Sea集團（原Garena）今（2018）年第3季虧損持續擴大，新加坡《海峽時報》（The Straitstimes）分析，這是由於Sea集團對電商事業「蝦皮購物」加碼投資，再度引起外界對蝦皮燒錢模式前景的討論。

錢大把大把燒 Sea集團2018年虧損恐破300億

今年稍早，蝦皮購物與PChome的「補貼大戰」一時成為台灣社群網站的火熱話題，不過以這樣的補貼戰作為經營策略，可以持續多久？

蝦皮購物母公司Sea集團在去（2017）年10月上市，根據該公司公布的財報顯示，截至今年9月底的3個月內淨虧損增加至66.86億元，累計虧損達210億，預計今年整年該公司總虧損可能突破台幣300億。新加坡《海峽時報》指出，這是由於Sea集團對電商事業蝦皮購物加碼投資所導致。

▲2018年Q3虧損金額約為66.86億台幣。

▲2018年1至9月累計虧損約為210億台幣。

從財報中可以看出，Sea主要虧損是在行銷費用上，今年第3季，單季行銷費用達54.09億台幣，今年1月至9月累計行銷費用為149.26億元。

由於Sea集團旗下還包括遊戲公司Garena、支付公司AirPay等，因此蝦皮購物的實際營運數據並非完全透明，在台灣的營運狀況同樣令人霧裡看花。

若考慮到台灣蝦皮目前已無運費補助政策，行銷費用的大幅增長極可能與蝦皮砸在東南亞電商市場的大把投資有關。

▲2018Q3單季行銷費用達55.29億台幣。今年1-9月累計行銷費用則為152.58億台幣，比去年同期大幅增長37％。

那麼，讓蝦皮購物，甚至是讓整個Sea集團陷入虧損泥沼的東南亞電商市場，究竟有多難打？

2018是東南亞「電商之年」：大戰開打 蝦皮夾縫中求生存

東南亞擁有超過6億人口，待開發的市場富含驚人商機，根據Google與淡馬錫基金發布的2018年報告，到了2025年，東南亞網路經濟將成長至2,400億美元，對全球各大電商而言，東南亞無疑是一塊兵家必爭之地。

全球最大電商：亞馬遜（Amazon）在去年7月正式進軍東南亞，搭配新加坡Instagram網紅們高調po出相關的贊助照片，成功在社群網站與媒體引起話題。

另一方面，早在2016年就進駐東南亞的中國電商：阿里巴巴，一出手便以10億美元買下該地區電商龍頭Lazada，取得大部分股權，後來透過另一項投資將股權提升至83％，前螞蟻金服董事長彭蕾在卸任後，前往Lazada擔任董事長與執行長，阿里巴巴還收購了新加坡電商Redmart，對其他東南亞電商的類似投資不勝枚舉。

今年阿里巴巴更將雙11風潮帶至6個東南亞國家，包括新加坡、馬來西亞、泰國、印尼、菲律賓及越南。阿里巴巴指出，對Lazada的投資凸顯了其對東南亞前景的信心；亞馬遜不干示弱，專注在印度市場之餘，已經與東南亞的賣家們悄悄展開合作，並透露預計在明年大舉投資東南亞。

東南亞的年輕消費者以及行動網路的滲透率點燃電商大戰的戰火，現在隨著兩大電商鯨魚已在東南亞殺個你死我活，加上其他中國科技巨頭：百度、滴滴、京東、騰訊陸續殺進東南亞的電商、物流、支付等市場，已進一步壓縮到蝦皮購物的生存空間。

蝦皮在印尼也難為！雙11破紀錄 但是…

在蝦皮最大的市場：印尼，戰況更是激烈。擁有2.4億龐大人口基數的印尼，到了2020年電商市場規模將達到1,330億美元，2025年可望達到2,000億美元，屆時印尼線上交易比重將超過50％，是一塊不得不爭的大餅。

然而就拿這個蝦皮最有優勢、最大的市場來說：中國電商巨頭阿里巴巴在今年9月對印尼最大電商平台Tokopedia投資了11億美元，並砸了12億美元收購印尼共享乘車應用程式Go-Jek，擴大服務範圍，包括支付與食品配送，全都包下。

京東則在2015年就進軍印尼推出當地版官網，還在今年開設了第一家「無人收銀」商店，對印尼的其他投資與阿里巴巴同樣不勝枚舉，值得一提的是，京東進軍印尼的時間點，與蝦皮相同。

相對中國競爭對手大肆擴張，亞馬遜雖採取了觀望等待的立場，但當這家電商巨獸決定踏入某個市場，其影響力往往令競爭者聞風喪膽，過去舉凡食品零售業、醫療保健、體育用品等「亞馬遜現象」皆不乏先例，並非誇飾。

蝦皮在財報中指出，今年雙11蝦皮創下了前所未有的紀錄，在24小時內平台共誕生1100多萬個訂單，是去年同一天記錄的4.5倍，然而，今年也是阿里巴巴首次將雙11推廣至6個東南亞國家，印尼便是其中之一，加上亞馬遜即將在明年加入，蝦皮面對的情況只會更加險峻。

外有強敵環伺 內有高層離職潮…Sea集團多位高層陸續走人

在蝦皮最大主場印尼競爭如此激烈的情況下，Sea集團內部風波也不少。

該集團策略長Alan Hellawell在上（23）月離職，《海峽時報》指出，曾為分析師的Hellawell自去年加入該公司以來，一直掌管該公司的投資人相關事務。

Alan Hellawell不是唯一一個在近期離開Sea集團的公司高層。集團總裁Nick Nash在今年2月宣布將在2018年底退休，前Garena執行長Jin Oh在8月31日選擇離開，多位高層主管的「離職潮」已經引起媒體關注，今年度Sea集團股價已下跌9.2％。

回到台灣：補貼戰冷卻、免運取消後…蝦皮還是蝦皮嗎？

撇開龐大的東南亞市場不談，蝦皮當初在打入台灣市場時，主打運費補助，還在今年5月將矛頭直指PChome，大打補貼大戰，成功引起話題，也贏得了使用者，但在補貼戰冷卻，拿掉運費補貼後，蝦皮的成交手續費同步從原本的0.5％漲至1.49％，漲幅近3倍。

在PTT上已有網友開始討論，拿掉補貼、取消免運後，蝦皮還剩下甚麼，引起使用者對蝦皮優勢的質疑，部分小型賣家已開始特地註明「不蝦皮」、「除了蝦皮其他可談」，否則就是提出「蝦皮手續費自付」的要求。

已離職的Sea集團策略長Alan Hellawell曾在今年5月被媒體問到蝦皮變現能力時表示，蝦皮正嘗試多種變現模式，收取交易手續費、跨境手續費就是其中一種手段，其他還包括廣告收入、加值服務等，並表示蝦皮距離損益兩平的日子不遠了。

另外在Sea集團的財報視訊會議上，該公司鼓勵投資者關注在調整後或非GAAP的財務數字，在財報中使用了超過60次「調整」這個名詞，而GAAP只出現了3次，面對該公司持續擴大的虧損，Sea已不得不出面安撫投資人。

最後，回到網友們的問題，拿掉運費補助後，蝦皮還是蝦皮嗎？面對市場強敵環伺、內部高層不曾間斷的人事異動，以及母公司的持續虧損，蝦皮購物的未來，恐怕從網友們的口中已能略知一二。

消息來源：The Straitstimes、Adweek、ZDNet、Bloomberg
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