匯流新聞網

張展華／區塊鏈與數位貨幣產業專家

2019年8月，在中美貿易戰的煙硝下，比特幣價格在8月1日至8月6日大漲逾10％，比特幣具有傳統黃金避險特性的說法扶搖直上為主流，連非比特幣玩家的群體都在關注這件事，若是比特幣真的具有避險特性，那麼是不是增加了一個載體？比特幣玩家們則是更理想化，若比特幣市場在避險上可以佔有黃金1%市場，量體會是現有的好幾倍，估值肯定會上升，這絕對是極大的利多。

首先我們先來談談避險，金融商品（工具）中，若是在普遍認為市場前景不佳或對經濟情勢具有悲觀情緒的狀況下，會使得很多人將資產部位轉移到某些金融商品（工具）上，以避免或降低資產減值。而這些被使用的金融商品（工具）的價格就會上升，這樣將資產換到降低風險的金融商品（工具）上，稱為避險。傳統上像是黃金、政府公債以及美元、日元等，都是常被認為具有避險特性的金融商品（工具）。尤其跟國際情勢有關的事件發生時，如戰爭、戒嚴、貿易往來等帶來的負面消息，通常就會顯現出避險工具的價值。

當投資環境不佳、換成在地現鈔又不一定保值的狀況下，很多人的選擇是買實體黃金，這樣的行為可以稱為避險。

當然，避險工具在金融衍生性商品有更多的使用方式及型態（避險基金、期貨及反向商品等等），本篇不加以贅述。

另外，金融避險工具也要具備國際流通性、價值保存等特性，人們才會選擇使用。近年來，比特幣的誕生以及使用上有許多特性與黃金雷同，因此，比特幣是否具有避險特性的討論也日益蓬勃。

比特幣的初衷

中本聰在2009年讓世界認識了比特幣，而中本聰創立比特幣的初衷，依文獻以及各種研究內容，許多都是指向想創造一個完美貨幣，主軸有下列四點：

第一，因為掌權者（機構）的權力過大，包含印製鈔票、控制金融體系、訂立規則等等，雖然一直以來被人類普遍使用，但在2007年的國際金融風暴中，這些原有的體系顯現出崩潰的可能性。因此，他提出了去中心化的概念及分散式運算的規則，讓上述所謂中心化的風險降至最低。

第二，承上，如何在非單一機構（個人）主導下制定規則？比特幣被設計為共識機制，意即，當超過一半的參與者同意即是，反之，超過一半的參與者否定就不是。搭配第一點所述的分散式計算，期望在沒有中心的情況下創造規則。

第三，金本位制在18世紀廢除後漸漸被世人遺忘，通貨膨脹等狀況常常導致不同國家產生金融危機，中本聰認為金本位制度中，讓市場自由的決定價值才是長遠之計，因此他將比特幣設計成數量有限並且無法增加的模式，創造俗稱的稀缺性。

第四，建立正向生態系。為了讓比特幣具備正向循環，比特幣機制被設計為配合使用者與礦工的生態系，當越多使用者出現、越多轉帳需求，代表越多使用者認同比特幣的價值，此時礦工確認交易將帶來獎勵，即所謂比特幣挖礦，而因某些使用者有更急迫的需求，願意提高費用請礦工優先處理，挖礦將會變成一件具備經濟實質效益的事，進而提升參與者進入生態系的意願。

當然比特幣的設計內容遠不止於此，但從上述四點看來，可以肯定創造比特幣的初衷內，除了作為一個貨幣系統的架構，還帶有黃金的影子（公認價值、稀缺性、挖礦行為及通用性等），也難怪許多人將比特幣類比黃金了。現在比特幣偏向金融商品的特性，雖然稍偏離了創造理想貨幣的初衷，但在貿易行為擔任載體及扮演金融工具的角色仍然被許多人看好，畢竟儘管黃金價值再高，拿去便利商店買飲料也不符合現實。在現階段，與其期待比特幣成為通用貨幣，倒不如拿來跟黃金作比較，更容易理解為何人們說比特幣更通用了。

比特幣剛開始在市場上，其實還是以投機性為著稱，與避險正好相反。

2017年5月至2017年12月，比特幣價格自每枚2,000美元漲至約20,000美元，漲幅超過1,000%，且期間價格幾乎是一路往上。有趣的是，同期的黃金價格指標在2017年7月至9月的漲幅約為7%，9月至12月卻幾乎跌回原本價位。當時，有北韓飛彈危機，有中美貿易戰等消息，比特幣價格一路狂飆，黃金價格上下起伏大，彼此似乎沒有什麼連動之處。

2018年，比特幣價格整年自高點滑落，從20,000美元跌至3、4,000美元的價格；而黃金市場上半年起起伏伏，下半年自5月至8月的一波大跌令人措手不及，9到12月慢慢止跌回升。2018年消息面，有著名的川金會、美國期中選舉、法國黃背心、俄羅斯間諜、英國脫歐以及中美貿易戰等等，雖然整年情勢看來是跌勢，除了第三季的黃金價格大跌外，也難說兩者之間有何密切關係。

2019年至今，比特幣自4月份開啟漲勢，漲至今日仍不見跌勢，而黃金也是自五月份起飆漲至今，兩者終於出現了相似的趨勢。而今年起時而開打、時而休兵的中美貿易戰也總是被拿來做為題材。

以比特幣為首的整個加密貨幣市場而言，其實仍屬於相當新且前期，特性多元的狀況在所難免，任何一個觀點都是有趣的研究方向。要真的能當作事件指標，或是作為情勢判斷的依據，皆還需要時間證明。但是，從討論度不斷提升的角度來看，可以預測到比特幣及加密貨幣市場日益蓬勃，讀者不妨多多觀察相關新聞與不同觀點，找到正確的認知方向，等待未來市場是否會有令人驚喜的狀況。

圖片來源：unsplash

更多匯流新聞網報導：

【區塊鏈】我們與聯盟鏈的距離（上）

【區塊鏈】資料的世代 x 區塊鏈技術

【匯流筆陣】
CNEWS歡迎各界投書，來稿請寄至[email protected]，並請附上真實姓名、聯絡方式與職業身份簡介。
CNEWS匯流新聞網：https://cnews.com.tw

【文章轉載請註明出處】