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匯流新聞網記者李盛雯／台北報導

生技條例再延十年為生技產業帶來大利多，生技股再次成為焦點，特別是有「生技教父」之稱的晟德董事長林榮錦領軍的各家公司表現，更是焦點中的焦點。但在一片叫好聲中，有市場人士對林榮錦的晟德公司的解盲題材交易時間點提出質疑，也有財經專家分析林榮錦經營的另一家公司永昕的財務報表，發現國發基金投資14年，年化報酬率不到4%，而生技產業具高風險特性下，一般至少要15%年化報酬率，永昕明顯偏低。

新藥解盲前爆詭異天量遭質疑沒避嫌 晟德強調「絕無不法」

就在上週(10日)晟德新藥解盲之後，自由時報一篇報導指出，「有市場人士認為解盲前2天爆詭異天量」，「是否新藥解盲達標訊息外洩，造成知情者提早上車」，文中並舉另一家新藥解盲達標的生技公司合一為例，解盲前的兩個交易日都是跌停板，解盲當天申請暫停交易，「顯見公司謹慎避嫌，不願被外界質疑」。該報導在最後一段說，市場人士比較合一和晟德新藥解盲過程與股價走勢，「確實有些疑點耐人尋味」、「前兩天是誰提早買進晟德，這有待檢調單位來解盲了」。

這一篇暗指「晟德沒在避嫌、所以被外界質疑」、同時認為檢調應介入調查的報導，隨即遭晟德用重訊澄清，還說「將對特定媒體保留法律追訴權」。晟德用重訊捍衛自家公司清白，強調「絕無不法」，警告媒體不要亂寫，這也是上市公司面對質疑的基本款。

但正因為這一篇報導，引起財經專家注意，就有人特地去看了晟德集團旗下各公司的表現，發現生技教父一年喊得比一年大聲，但是幾年下來，如果股價就是經營者的成績單，那林榮錦交出來的成績單，數字可未必是他當初說的那樣好看。

林榮錦旗下公司表現如何？財經人士看了這麼說！

這一位擔心也被晟德「保留法律追訴權」而不願具名的財經人士，分析林榮錦經營的永昕公司財報，作出以下評論：

「由於晟德集團的永昕公司近來在資本市場表現也頗為『搶眼』，林榮錦在2008年將晟德集團定位為生技工業銀行，外界可能會認為晟德轉投資的公司都是報酬豐碩，然而實際看了資料卻發現，身為曾是永昕大股東的政府國發基金，14年長期投資換來卻只有3.55%的年化報酬率，而生技產業具高風險特性下，一般至少要15%年化報酬率，永昕明顯偏低！

從公開資訊中發現，國發基金在2005年5月投資永昕6,000萬元，取得4,444張股票，持股約13.47%，成為永昕大股東。2013年，永昕風光上櫃，股價最高來到81.2元，國發基金認為永昕發展仍然不穩定，於是選擇繼續支持。到了去年6月，幾乎是永昕長線大底的相對低檔位置，國發基金全數處分，平均處分股價約22元。

由於國發基金早在永昕創立之初的第二輪募資就參與投資，一路支持永昕14年，算一算投資報酬率卻低的驚人，不僅過去14 年未曾替股東配股、配息，年化報酬率更僅有3.55%，若再扣除通膨率及資金成本，對國發基金來說幾乎可說空手而回！」

巧的是，在國發基金去年6月出脫後的一年，它竟然連續10%、10%、10%的爆量跳空漲停，看在這位投資專家的眼裡，豈不讓國發基金暗地垂泣、心裡難過嗎？「生技教父」怎麼替這位長期股東創造這種投資績效呢？林榮錦從「生技艾科卡」到「生技巴菲特」，該被檢視的應該是真正能替股東創造多少實際獲利，才能將本夢比真正轉換為本益比。

外界稱林榮錦為生技教父　但也有很多人並不這麼認同…原因曝光！

這位財經人士表示，外界讚譽林榮錦是「王牌救援生技教父」，其實，真正該感謝的是國發基金。包含台積電公司在內，很多台灣企業與產業，發展初期就是靠著國發基金幫助，才得以成長茁壯，成為台灣之光。

一直以來，生技業都被視為本夢比過高的產業，充滿了未來性，也充滿了不確定性，但林榮錦經營的各家公司，始終都有很好的形象；媒體報導總奉他為「生技界艾科卡」、「台灣東洋王牌救援」，隨便google一下，都是「授權金上看240億」、「本週股價大漲35%」、「整體授權額度上看6億美金(約新台幣180億元)」等振奮人心的好消息；即便他和前公司台灣東洋打官司，一審重判10年、二審逆轉無罪，都無損他深入人心的生技教父形象。

無獨有偶的是，這位財經專家最後的結論，和自由時報的報導有異曲同工之妙，他說，「更甚者，國發基金出脫4,444張永昕股票的當下，在那段股市每日平均成交量只有200張左右的期間，卻也沒有出現永昕股價崩跌，讓我們也不免好奇，到底是誰洞燭機先而『適時』接了國發基金出脫的股票呢？恐怕也只有當時買的人才心知肚明吧！」等於是呼應了自由時報引用的市場人士的分析與質疑，也成為歌頌林榮錦猶如生技業經營之神的一片喜鵲聲中，難得出現的烏鴉叫。

※國發基金長期投資永昕 實際收益與該公司大事記
2005/05/12 國發基金投資6,000萬元，取得4,444張股票，持股13.47%。
2013/12/25 永昕上櫃，股價最高到81.2元。
2019/06/13 國發基金轉讓4,444張股票，持股降為3.47%，平均處分股價約22元，總價款約9,777 萬元。
2019/12/27 董事會通過10.06億增設產線計畫。
2020/04/10 永昕再次通過私募增資50,000張。
2020/06/22 晟德董事會通過參與永昕私募4億元。

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