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【朱成志專欄】下半年的投資新亮點
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【朱成志專欄】下半年的投資新亮點

朱成志/萬寶週刊社長

G20川習會後,美國慶日前,7/3道瓊、Nasdaq、S&P都創歷史新高,川普暫時放鬆貿易戰,拉抬美股對他民調有利,美國失業率3.7%,50年以來最低,川普說:「如果FED降利率,我們會像火箭飛船一般。」如果經濟一片美好,為什麼還要降息呢?美股仍是帶動全球的火車頭,但是Apple被券商認為新iPhone將賣不好而降評,台積電及大立光法說會非常重要。近來,土耳其里拉重貶,歐元降到三週新低,降息機率低,美元強,台幣又開始貶,美股國慶後小跌3天,外資7月又小賣超,台股回檔一度小破10700點,但已有70檔填息股,台積電也將填息,下週32檔看好的除息股如附表,有機會搭配營收成長而成為新亮點。

美股創新高 但貿易逆差更大

川普「放鬆」華為,但仍放在「實體清單」,若美企申請出售產品給華為,能否許可?台灣供應鏈也受影響,華為少買了三星記憶體,三星財報也不好。商務部與川普演黑白臉,7月美股雖創新高,但台股跟不上。美中貿易談判前,中方姿態強硬要求美國先恢復美商可銷售給華為,以及堅持取消2500億美元中國商品關稅…,難啊!

華為自己的鴻蒙作業系統傳出10月亮相,任正非表示比Android系統快60%,未來兩大系統將各自發展。比爾蓋茲近期接受媒體訪問自爆,讓他至今無法釋懷的「最大錯誤」,就是 Google推出 Android 這種非蘋手機作業平台,這讓微軟失去價值4000億美元的市場,但Google做夢都沒想到川普逼出一個更可怕的對手。任正非接受法國「觀點LePoint」雜誌15頁專訪,封面是「此人將改變歷史」詳細介紹他及華為,回應西方的質疑,但陸股近期下跌,是7/22科創板25檔IPO造成資金排擠嗎?我認為真正的麻煩是:「G20川習會的休戰利多又沒了。」

川普關切:「美國對中國貿易逆差5月增加12.2%到302億美元;美國 5 月貿易赤字上升至 555 億美元,創 12 月以來高點,4月和5月逆差都擴增」。近日川普又點名中國及歐洲操控匯率,想打匯率戰,又說越南比中國更會佔美國便宜。

台股只有7/1衝到10915點最高,短期攻「萬一大關」欠缺利多,除息也使指數回跌,除了FED降息以外,下半年景氣最重要,6月出口擺脫連七黑,年增0.5%是好消息,6月營收將是選股的重要參考方向,截稿統計24家電子,27家非電子營收創新高,5月有64家創新高,家數在退步,所以找個股拚亮點。

在台積電法說會前調降EPS

上週最大科技新聞是沒有公信力的韓媒報導:「三星搶了TSMC大客戶繪圖晶片大廠輝達NVIDIA7奈米製程生產下一代繪圖處理器(GPU)」。不過,摩根士丹利最新報告指出,三星和NVIDIA主要爭取的訂單還是落在8奈米、10奈米製程,而7奈米「主要訂單」仍會給台積電。

台積電高階製程的全球客戶,就只有那少數的幾家,包括蘋果A12核心處理器、高通(Qualcomm)Snapdragon855、海思(華為)的麒麟980、賽靈思(Xilinx) 的聖母峰 (Everest)可程式邏輯晶H、AMD的「Rome」的伺服器處理晶片和 「Vega 20」繪圖晶片,以及大陸寒武紀的AI晶片,和比特大陸七奈米比特幣挖礦運算ASIC。NVIDIA近來比AMD落後,但也一直是台積電重要客人。

三星經過多年的努力後,用六折低價搶單,追上了台積電的車尾燈,三星在面板、記憶體、智慧手機都是全球第一,台灣最強的晶圓代工原本密不通風的防線也被攻破了,7/18台積電的法說將會也攸關台股下半年風向球,外資圈已準備5大問題,出現前所未有的緊張,萬寶也提前調降台積電今年EPS預估為12.8元,低於去年的13.54元,這就是警訊,而外資持股由4月天價270元的78.4%,降到7/10的77.1%,大幅減少35萬張,但政府基金為了撐指數越買越多,如果台積電明年獲利持平,股價可能會箱型整理更久,也壓抑台股想像空間。

外資一直賣股王 why?

股王也讓人不放心,6月營收才40.76億,月減19%,年減10%,上期即說明股王大立光雖從低點3225元彈升到4305元,但摩根史丹利調降評等,外資持續不斷賣超,統計今年到7/10賣超1786張,反觀從今年外資一路買超玉晶光,到7/10共3158張。今年iPhone看好,明年5G版的iPhone推出,才會出現較大的換機潮,今年的新機重點在規格提升到「三鏡頭」。

由於非蘋陣營的旗艦機款將「三鏡頭」列為標配,今年蘋果新增超廣角相機,配備Sony獨家供應的12MP/1um CIS與5P/f2.2鏡頭;另外3款新iPhone前攝相機將升級至12MP CIS+5P鏡頭。玉晶光去年通過iPhone「後置鏡頭」認證,因為CP值(性價比)高,今年成為新iPhone「超廣角鏡頭」的主要供應商,比重達65%,常規鏡頭佔80%,是新iPhone最大受益股,雖然Q1每股才賺0.05元,4月自結0.35元,比去年差,但下半年會三級跳,股價反彈由289到452元,可能還沒結束。

今年玉晶光(3406)已經從大立光手上奪下不少訂單,上期調整今年EPS為10元,明年蘋果推出5GiPhone,屆時玉晶光可能會有爆發性的成長。玉晶光6月合併營收8.58億,月增逾22%,攀上近18個月來高點,6月營收年增逾46%;Q2營收20.94億,季增88%,為四年來同期高點,7/25除息,每股配發現金股利3.5元,部分外資移情別戀,賣大立光而買玉晶光,7/11大立光(3008)法說會是重要的考驗。

蘋果新機拉貨潮旺季到了,大立光7月比6月大成長,多鏡頭、7P(7片塑膠鏡片)拉貨多,去年EPS181.67元,今年Q1賺37.68元,全年估210元,會不會下修呢?6月營收不佳,公布後仍漲回4000元大關,有一點利空出盡的味道,但外資不翻多,就漲不動,估未來就是3255∼5000元大區間。

日韓科技戰打到三星、LG等韓商要害

南韓大法院裁定日本企業需賠償韓籍二戰勞工,日本惡劣的7/4起加強管制聚醯亞胺(PI)、光阻劑(resist)、氟化氫等三大關鍵電子材料輸出南韓,三星與LG兩大集團面臨斷料風險,氟化氫有劇毒,光阻劑很快會變質,不利囤貨,韓股因此走弱下跌,跌破均線,形成頭部了。文在寅暗示報復B計畫,但1965年以來韓對日貿易逆差,韓反擊武器少,三星可撓式面板等新產品嚴重受創。

蘋果新iPhone 9月問世前夕,三星、SK海力士庫存原料才一個多月,若韓國記憶體生產有問題,對南亞科、美光有利,三星生產受阻拖累新iPhone出貨,進而可能牽動鴻海、和碩等下游供應鏈營運。韓股歷史高點2607點在去年1月,但今年1月及5月兩次都大跌到十年線才有撐,如今也在2050點附近,台股相對位置比韓股強,主要就是日韓科技戰,台灣有機會漁翁得利,但未來變化多,也別幸災樂禍。

台股7/1逼近敏感的11000點,但是5月景氣對策燈號17分黃藍燈,差一分就變成藍燈,很突兀吧?其實台灣資金大量外流,金融帳持續流出,靠台積電及特定權值股撐指數,有許多股票的相對位置非常低,尤其OTC中小型股相對委屈,股價也並未真正反映出基本面,之前分析銅箔基板騰輝電子-KY(6672)毛利最高,但其他台燿(6274)漲到天價133.5元,聯茂(6213)創天價122元,台光電(2383)也站上106元,只有騰輝電子-KY之前才73元不到,EPS又差距不大,這種低基期股先上80元,再攻90元也不難。

電動車相關股低基期出發

台灣汽車電子CIS感測器封裝股獨家的勝麗(6238),去年EPS 9.86元歷史新高,超過2015年的9.52元及2016年的9.41元,但是股價不到2016年天價415元的一半,最近才出現類似上期所寫的雙底,7月上漲12.2%,投信由賣光到小回補321張,慢慢的從去年10月最低點104.5元,最近漲回到165元,今年獲利更好,會賺超過一個資本額,但是股價和2016年3月415元完全不成對比,投信介入常只是短打,7月又來買了。

美股今年走勢強勁,但是Tesla暗自垂淚,從去年12月高點379.49美元,今年5月底跌到176.99美元,腰斬大跌53.3%,跌深反而有機會,這次公布的交車數字漂亮,Tesla也從谷底反彈36%,相關供應鏈反攻。電動車電池康普、美琪瑪(4721)近年以來的股價弱勢,目前都在低基期,康普(4739)7/8除息3.2元,除息前康普從今年2月最高107.5元,跌到5月69.2元,跌幅36%也跌夠了,這一波除息前反彈25%到87元確認底部,除息後,先貼息,還會反攻。

Tesla Q2交車達9.52萬輛創下新高,年增51%,刷新去年Q4締造的9.07萬輛最高紀錄,可望帶動貿聯-KY(3665)的電動車用線束成長,外資一直買進貿聯,持股達58.2%新高,由去年123.5元彈升到243元,eps成長由11.86元,上看13元。Tesla供應鏈還有聯嘉(6288)的LED車用訂單,減速齒輪箱的和大(1536),下半年出貨動能將逐季升溫。Tesla上海廠今年底、明年初將投產,初期每週產能可達1000至2000台,明年能達到週產能3000台,年產能15萬台的目標。勝麗的二大客戶ON semi及omniVision豪威的CIS感測器都是Tesla供應鏈,但Tesla只是勝麗眾多客戶之一而已,自駕車發展用的CIS感測器更大商機才剛起步,Jaguar LandRoven(JLR)又將投入12億美元在英國生產電動車,今年會有更多車廠投入,電動車、自駕車等供應鏈長線看好。

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新聞照來源:朱成志提供、Shutterstock

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